轉自：財信期貨研究

期貨已逼近上市以來低點，向下突破還是止跌反彈，關鍵仍在於需求增量能否消化供給增量。

當下供給端有較強增長預期，且確定性較高。春節後隨著鹽廠檢修結束及大廠項目超預期複產，疊加進口量增加，供應整體趨於寬鬆。SMM數據，上周碳酸鋰產量環比+7.53%/+1292噸至18456噸，其中輝石、雲母、鹽湖端均呈現不同程度增量。1月智利出口中國碳酸鋰約1.91萬噸，環比+43%；阿根廷出口0.78萬噸，環比+59.2%。考慮到還有新產能（海南礦業項目、大紅柳灘采選項目等）投產，預計短期供給將維持較高增長。

而需求端暫無超預期表現，整體增幅相對有限。節後正極環節開工有所提升，但需求相對持穩，且基於對後市價格走勢偏弱的判斷，節後市場對碳酸鋰的采購需求釋放較為謹慎。SMM預估3月三元材料產量環比+12%至54295噸，磷酸鐵鋰產量環比+20.19%至274600噸。

節後市場整體供過於求，社會庫存不斷累積。SMM數據，上周碳酸鋰社會庫存115513噸，周度環比增加2967噸。上周交易所倉單也出現增加跡象，截至周五廣期所碳酸鋰倉單為45926手，周度環比增加1380噸。

短期來看，供給端有較強增長預期，且確定性較高。而需求端暫時未見超預期增長端倪，整體增幅相對有限。若市場沒有出現新的擾動因素，短期碳酸鋰供給增速仍將高於需求增速，3月庫存或將延續累庫趨勢。預計市場下行趨勢未改，仍以偏弱震蕩對待。但在價格進入相對低位區間後，下遊采購情緒有所回暖，下行空間或將有限，下行節奏不複流暢。

後續關注旺季需求恢複情況，礦端價格及礦企生產情況，以及兩會新政推出等。警惕階段性供需錯配及超預期事件帶來的行情反複。

投資策略：

單邊：短期7.3-7.6區間震蕩，策略逢高沽空為主。

套利：無

風險點：供給端減停產超預期，終端消費表現超預期，國內外政策風險。

市場資訊 TEXT

2月28日，廣州期貨交易所發布公告，經中國證監會同意，自2025年3月4日交易起，合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者可以參與廣州期貨交易所以下商品期貨、期權合約的交易：一、、碳酸鋰、多晶矽期貨合約，二、工業矽、碳酸鋰、多晶矽期權合約。

工信部：2024年全國鋰電池行業總產值超1.2萬億元 （來源：工信部）

工信部發布2024年全國鋰離子電池行業運行情況，2024年，我國鋰離子電池（下稱“鋰電池”）產業延續增長態勢。根據鋰電池行業規範公告企業信息和行業協會測算，全國鋰電池總產量1170GWh，同比增長24%。行業總產值超過1.2萬億元。電池環節，1-12月消費型、儲能型和動力型鋰電池產量分別為84GWh、260GWh、826GWh。鋰電池裝機量（含新能源汽車、新型儲能）超過645GWh，同比增長48%。受鋰電池產品價格下跌影響，1-12月全國鋰電池出口總額達到4348億元，同比下降5%，較2024年上半年降幅收窄七個百分點。

到2027年中國自產鋰資源供應量預計至少達77萬噸 （來源：中國有色金屬工業協會）

中國有色金屬工業協會會長葛紅林在電池材料會議會上表示，預計到2027年中國自產鋰資源（LCE）全口徑供應量至少將達到77萬噸，較2024年增長83.3%，從而有效支撐中國產業自身發展需要。此外，中國海外權益鋰資源供應也在快速增長。據葛紅林分享的數據，2024年來源於鋰輝石、鋰雲母、鹽湖、回收的中國自產鋰資源供應量分別為5萬噸、15萬噸、14萬噸、8萬噸，預計2027年分別達18萬噸、15萬噸、24萬噸、20萬噸，較2024年分別增長260%、0%、71.18%、150%。

新疆和田大紅柳灘采選項目產出第一批合格鋰精礦 （來源：SMM）

2月28日，新疆和田大紅柳灘稀有金屬礦開發建設項目采選項目重介投料試車成功，首批鋰輝石精礦產品經檢測達標，標誌著這個新疆“十四五”重點項目正式轉入全麵試生產階段。

海南礦業：2萬噸電池級氫氧化鋰項目冶金段投料試車成功 （來源：SMM）

2月28日，海南礦業公告稱，公司投資建設的2萬噸電池級氫氧化鋰項目冶金段已投料試車成功，項目已完成全部土建工程施工、冶金段和濕法段設備安裝、全廠建築物主體結構安裝。公司預計將於2025年4月實現項目正式投產及合格產品下線。

Piedmont鋰業2024年第四季度業績強勁 （來源：公司公告）

皮埃蒙特鋰業公司（Piedmont Lithium）公布2024年第四季度和全年財務業績，突出了強勁的生產業績和持續的戰略增長舉措。第四季度皮埃蒙特運送了55700幹公噸鋰輝石精礦，產生了4560萬美元的收入。皮埃蒙特預計2025年的出貨量將在11.3萬至13萬公噸之間。在開發方麵，加納的Ewoyaa鋰項目獲得了該國礦產委員會的礦山運營許可證，這是建設的關鍵監管步驟。該項目的進展仍取決於采礦租約的批準、進一步的監管批準和項目融資。

力拓集團將為Rincon鋰項目建設加工廠 （來源：SMM）

力拓與JordProxa簽訂合同，為其位於阿根廷薩爾塔省的Rincon鋰項目建設綜合加工廠。Rincon的目標是在2028年投產，預計將成為力拓集團的首個商業規模的鋰業務。該項目將采用直接鋰提取（DLE）技術，旨在最大限度地減少環境足跡，同時提高鋰回收效率。在滿負荷運行時，它每年能夠生產約6萬電池級碳酸鋰。

江特電機：目前在宜春地區從已探明礦區儲量統計，持有或控製鋰礦資源量1億噸以上 （來源：SMM）

江特電機被問及公司西坑鋰礦是否已經正常開采的問題，江特電機回應稱，公司目前在宜春地區從已探明礦區儲量統計，持有或控製的鋰礦資源量1億噸以上，其中茜坑鋰礦在已探明的世界鋰雲母型礦床中，鋰含量處於較高的水平，在中國已取得采礦權的鋰雲母礦權中屬於平均品位最前位的礦床之一，具有較強的成本優勢。

億緯鋰能入股貝特瑞四川新材料 （來源：SMM）

近日，貝特瑞（四川）新材料科技有限公司發生工商變更，新增億緯鋰能為股東，注冊資本由5億人民幣增至6億人民幣。據此前報道，去年11月億緯鋰能發布公告，向貝特瑞（四川）新材料科技有限公司增資不超過1億元，持股比例16.67%。建設目標調整為已形成年產5萬噸產能，二期年產5萬噸及後續擴產計劃根據市場情況確定。

龍蟠科技：子公司鋰源（印尼）擬增資擴股引入投資者LGES （來源：SMM）

龍蟠科技公告，公司三級控股子公司鋰源（印尼）擬增資擴股並引入投資者LGES。LGES擬以1597.09萬美元認購鋰源（印尼）新發行的255，930.64股普通股，取得新股發行完成後20%的股權。交易完成後，鋰源（亞太）對鋰源（印尼）的持股比例將由100%下降至80%，但鋰源（亞太）仍為鋰源（印尼）的控股股東。

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供稿⠼周嬌（F03110643；Z0018528）

（轉自：財信期貨研究）

(责任编辑：刘天兰)